摘要：  5月15日，尚德电力宣布和总额5.41亿美元、2013年3月15日到期可转债的债权人达成债券延期协议。根据新的延期协议，债权人在2013年6月28日前，将不会赎回这批可转债。

关键字：  尚德电力，债券延期，退市警告

5月14日，尚德对外发布公告称，由于未能及时递交2012年年报，公司收到纽交所退市警告，纽交所表示将给尚德六个月的延长期。这已是尚德第三次收到纽交所的退市警告。

5月15日，尚德电力宣布和总额5.41亿美元、2013年3月15日到期可转债的债权人达成债券延期协议。根据新的延期协议，债权人在2013年6月28日前，将不会赎回这批可转债。当天尚德股价高开高走，收涨11.11%，报收0.65美元，目前公司市值为1.18亿美元。

尚德首席执行官金纬对此称，“我们能够与债权人再次达成延期支付协议体现了债权人继续支持尚德的意愿。”

退市猜测

早在去年下半年，纽交所因尚德电力股价低于1美元曾发出退市警告，不过后来通过各种手法，该公司的股价又重回1美元以上，涉险过关。

“国内光伏公司中，也有被退市警告的，如中电光伏、大全新能源等等，它们可以有很多方式避免退市，如大股东注入资金或资产、上市公司本身提出一些转型计划、通过发布一些有利于股市的消息而拉高股价等等。”一家光伏企业财务负责人告诉记者。

是否要退市主要取决于两个方面：一是尚德电力或者施正荣是否自愿;二是尚德电力管理层通过不提交年报等做法，破坏纽交所的规则而退市。不过，这种方式可能会遭到投资者和可转债持有人的反对。

一位知情人士昨日向记者称，2012年该公司还有20多亿美元的收入，但2013年一季度业绩肯定很差，“多家海内外工厂关闭、无锡尚德也减产50%以上。”而就市场销售情况看，无锡尚德的整体销售也不理想：其已经降低了对欧美等主流市场的销售，现在更多的是在向东南亚地区销售组件产品。

隆基股份董事长李振国此前也向记者说，目前尚德的合资企业——P4工厂的采购量每月在100万片左右，合人民币700万~800万元，这也是无锡尚德唯一与其合作的公司，今年一年估计也就不到1亿元;但在2012年，无锡尚德向隆基股份的硅片采购额总计有5亿~6亿元。

可转债再延期

退市警告函还只是一方面，尚德的资金压力依旧严峻。

3月15日，拥有5.41亿美元可转换债券(利率3%)且超过60%的持有人，与尚德电力签订了债务延期2个月的协议。但现在，这一宽限期也到了。

一位可转债持有人介绍，“我们只知道在5月下旬会开一个债权人会议，到时候我会参加。”

不过，就在业界对尚德违约或成定局的担忧下，昨日尚德电力宣布，签署延期协议的债券持有人同意，除非有任何导致提前终止的事件发生，否则不会在2013年6月28日前行权。

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虽然无锡尚德正进行破产重整，而且无锡市中级人民法院所派出的管理人团队，也在清理无锡尚德的资产，“但我感觉这一切与我们的关系不是很大。”这位可转债持有人的顾虑是，无论代表无锡政府意志的无锡国联集团进驻尚德，还是无锡当地法院所做的重整动作，都集中于无锡当地的无锡尚德工厂，他们没有必要对尚德电力负责，“当然，假设无锡国联或者其他机构、公司可直接入股无锡尚德的话，对上市公司的发展，也算是一个好消息，但是现在，似乎各方都没有这样的行动。”

而前述知情人士也介绍，无锡国联和管理人团队确实还没有精力去关注上市公司——尚德电力。目前的最新进展是，本来无锡尚德打算通过收回应收账款(此前有说法是10多亿美元)，从而帮助无锡尚德缓解财政困难，但后来发现，大部分的应收账款只是表面上计入的“应收账款”，实际上已是无法收回的坏账。

现在，尚德电力力求将所有的电站资产进行转手，即便是卖不了一个好价钱，但毕竟能有现金入账，暂时解决资金周转的问题。有人曾预计，尚德电力旗下的GSF基金所持有的电站预计资产在数亿美元，但这部分资产包括向各银行所借的大量贷款。

第三次退市警告

5月2日，尚德电力公布了截至2012年12月31日的四季度和2012年全年的预告业绩。

预披露业绩显示，2012年尚德电力出货量约1800兆瓦，与之前预告的出货量相近;销售额约16.25亿美元，同比下降48%。其中约92%的销售收入来自光伏组件销售，8%来自包括光伏系统、电池、硅片和光伏设备在内的其他销售收入，全年毛利率为-1.4%。

2012年四季度，尚德电力出货量环比下滑约4%，销售额约3.58亿美元，环比下降8%;其中约91%的销售收入来自光伏组件销售，9%来自包括光伏系统、电池、硅片和光伏设备在内的其他销售收入，该季度毛利率约为0.4%。

尽管已发布预告业绩，但由于未能及时递交2012年年报，尚德5月14日晚间对外宣称，收到纽交所退市警告，纽交所表示，将会给尚德六个月的延长期。

对于此次尚德收到的退市警告，国内一家光伏研究机构负责人向记者表示，“尚德的股价已连续两个多月低于1美元，如果再持续下去，那么尚德就离退市不远了。”

3月13日，受可转债到期无法偿还影响，以及频频传出的破产消息，尚德电力股价跌破1美元，沦为“垃圾股”，随后有评级机构将尚德电力的股票评级定为卖出。

“从目前的情况来看，尚德的股价或将长时间低于1美元，想要改变目前的股价，就必须尽快找到接盘者，并解决自身的巨额债务问题。”中国可再生能源行业协会一位业内人士对记者说。