摘要：  一向被称为“白电市场垄断者”的美的电器在增速下降的情况下，果断考虑整体上市。从今年8月27日起特停并公布要筹划重大事项后，美的电器一直停牌。昨日，《金证券》获悉，美的电器已经正式启动整体上市方案，而日电资产(小家电)则是注入资产最重要的一部分。

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一向被称为“白电市场垄断者”的美的电器在增速下降的情况下，果断考虑整体上市。从今年8月27日起特停并公布要筹划重大事项后，美的电器一直停牌。昨日，《金证券》获悉，美的电器已经正式启动整体上市方案，而日电资产(小家电)则是注入资产最重要的一部分。

美的电器董秘江鹏向《金证券》记者证实，“日电资产确实目前在集团。”

何氏帝国颓势隐现

从今年最新发布的中报来看，美的财报危机增加。《金证券》记者注意到，美的电器2012年上半年实现营业收入389亿元，同比下滑37%，实现归属母公司净利润20亿元，同比增长6%。而从格力和海尔的财报来看，格力上半年收入增长20.04%，净利润增长30.06%;青岛海尔营业收入增长6.31%，利润增长20.35%。

除了收入增长不敌竞争对手，美的财报里的一些数据也备受关注，比如短期借款增加、产成品库存高、应收账款增多、应收账款周转率下降、预收款减少、销售类员工数增加但研发类员工数减少、资产减值损失计提等。

“从财报来看，美的洗衣机、中央空调比较好，但是，冰箱相对差一些。”一家基金公司研究员告诉《金证券》。江鹏向记者指出，“目前，上市公司主要是空调、冰箱、洗衣机三块。”

公司高管解释说，冰箱前期投资激进，收入下降后，固定资产折旧大，毛利率下降。不过，美的高管强调，冰箱是有特点的行业，不是光有钱就能砸出好产品。去年下半年冰箱很淡，因此预期下半年会转好。

至于空调，未来则会更好一些，因为空调8月份才开始大力推广，有些销售公司可能在8月末才开盘，所以7、8月份数据可能不太好。但是，空调9月、10月的业绩让人期待。

“原本在白电这一块，美的是强势垄断者，现在面对较大的经营压力，市场份额减少，如果不装入优质资产把业绩做好的话，资本市场的融资渠道也会有问题。”上述基金公司研究员认为。

人事变动暗藏玄机

《金证券》记者获悉，虽然今年8月份方洪波接任美的集团董事长职位，但是，“何享健”时代并没有终结，这位赫赫有名的企业家仍然在幕后力助美的牢牢把握市场，这次整体上市其实正是“何享健”棋局中的关键一步。

“从人事变动中，不少机构已经提前嗅出整体上市的味道。”上述基金研究员称。

不过广东家电行业协会一位人士告诉《金证券》记者，此前美的集团进行了高层的人事变动，以及二级产业集团部分管理职能整合，不过这些整合与上市公司关系不大。

江鹏也向《金证券》记者证实，美的集团对二级产业集团的高管进行调整，主要是日电集团和机电集团，目前撤销了二级产业集团，由总部直接对下面的产品事业部进行管理。

据悉，美的集团旗下原本重要的四大二级产业集团，分别是制冷集团、日电集团、机电集团和房产集团。

“人事变动已经透露出美的集团要整体作战的决心。整体上市更利于规范和透明化的管理，这也方便大股东何享健家族未来继续对企业进行监控，保证美的市场份额。”上述家电协会人士指出。

记者注意到，何享健的儿子何剑锋在这次调整中成为美的集团董事。何公子原本是盈峰投资控股集团董事长、总裁，浙江上风实业股份有限公司董事长，一直在“母体外”创业，虽然目前不担任行政职位，但他的回归并作为何氏家族代表列席美的集团董事会，也反映何氏家族仍然时刻把控着美的业务。

低迷股市提供注资良机

采访中《金证券》记者了解到，这次整体上市方案里，注入的一块重要资产就是日电资产。

“日电资产确实比较好，而且收入和毛利比较高。”昨日，江鹏告诉《金证券》记者。

从美的官网公布的日用家电集团信息来看，日电主要以消费类家电为主导产品，拥有中国最大最完整的小家电产品和厨房用具产业集群。目前，美的日用家电集团总资产已达68亿元，2010年按规划应实现销售收入300亿元。

对于小家电的情况，《金证券》记者获悉，美的集团高管此前与机构交流时透露，“从去年四季度开始经营调整，整体在渠道恢复上快于大家电。虽然销售也下滑，但市场占率在提升，盈利水平也保持比较好的水平。”

昨日，《金证券》记者了解到，在整体上市方案里，并没有地产集团，地产集团或划归美的集团的控股股东美的投资控股有限公司，而何享健也将继续担任美的投资控股有限公司董事长。

上述基金公司研究员提醒《金证券》记者，“在目前股价低迷的情况下，也为大股东的资产注入提供好时机，可以花最小的成本完成整体上市，市场也将期待一个更完美的美的。”