摘要：  中国半导体照明(LED)被誉为第四代照明技术，中国LED产业正在经历着高速增长，LED行业龙头股有望受益国标推出，瑞丰光电、雷曼光电、勤上光电、远方光电等个股值得关注。

关键字：  半导体照明，LED技术，

中国半导体照明(LED)被誉为第四代照明技术，中国LED产业正在经历着高速增长。

据报道，记者从11日在上海举行的中国国际半导体照明应用技术论坛上获悉，中国强制性照明安全国家标准明年有望出台，鱼龙混杂的中国LED产业将面临大规模“洗牌”。

随着LED技术逐步“走入寻常百姓家”，LED产业即将进入第三个增长周期。有着中国LED技术“拓荒人”美誉的复旦大学方志烈教授在论坛上介绍道：LED产业前两个增长期分别是2010年之前的以信号和显示应用为主;2010年至2013年的以背光应用为主;2013年，通用照明将成为LED产业“主力军”。

分析人士认为，新“国标”出台无疑将使中国LED产业面临“洗牌”。LED产业规模总量今年继续扩大，但今年的特点是没有技术特点的企业生存空间缩小，而大企业的接单量扩张，随着LED技术逐渐成熟，一定会有品质更高的产品脱颖而出，同时低端产品将被市场淘汰。

LED行业龙头股有望受益国标推出，瑞丰光电、雷曼光电、勤上光电、远方光电等个股值得关注。

瑞丰光电拟1.83亿扩产SMDLED项目

瑞丰光电7月5日晚间公告称，基于公司对未来LED市场判断和现有客户订单需求情况，公司拟用自有资金1.83亿元，投资公司主营业务SMDLED扩产项目。该扩产项目的实施将进一步提升公司在LED封装行业的整体实力，巩固和突出公司在中大尺寸LCD背光源LED、照明LED细分市场的领先地位。

雷曼光电中标4034万山西街道亮化工程项目

雷曼光电7月9日晚间公告，公司参与了山西省行政村街道亮化工程(设备及安装)项目的国内公开招标，雷曼光电为该项目中标供应商，中标金额4034万元，中标总金额约占公司2012年营业收入的12.75%。

勤上光电中标1955万清远亮化提升项目

勤上光电7月4日晚间公告预中标“清远市区亮化提升服务采购项目”，金额约1954.96万元。清远市区亮化提升改造具体分为32个改造点，灯具主要为投光灯、洗墙灯、点光源、单黄管及其他配套设备等，合计约为17762套，最终数量以后续正式采购合同为准。

远方光电预估上半年盈利增长0%-15%

远方光电7月9日发布公告称，预计今年上半年实现盈利约3709万元-4266万元，比上年同期增长0%-15%。远方光电表示，公司发展总体平稳良好，二季度业绩比一季度有明显改善。

MO源产品价格战激烈南大光电业绩下降超三成

7月3日，国内MO源龙头企业南大光电发布了业绩预告，预计公司2013年上半年净利润约3000万-3800万元，同比下降30.57%-45.18%。南大光电称，由于价格竞争激烈，公司主要MO源产品销售价格同比去年有所下降，引起业绩同比下降。资料显示，MO源(高纯金属有机化合物)，是LED产业链的源头材料。

三安光电：非公开增发预案点评

研究机构：国金证券日期：2013-05-28

公司公告非公开增发预案：拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过20，860万股，定增价格不低于15.82元，募集资金不超过33亿元用于芜湖光电产业化二期项目和补充流动资金，其中三安集团以现金方式认购增发股票数量的10%。

评论

LED芯片紧俏，供应出现瓶颈：LED照明需求的启动使得LED照明芯片出现供给的瓶颈，目前晶电、璨圆、三安等一线厂商都已经满产，但是5月份仍然出现订单倒挂的现象，加上下游封装厂基于现有订单正在加速扩产，分析师认为LED芯片需求具备持续性;

非公开增发支撑公司成长性：公司拥有2寸片MOCVD设备141台，有效产能约130台，目前除少数技改设备以外已经全部满产;本次定增方案规划新建LED外延片产能122.3万片(以4寸外延计算)，即新增100台4寸片MOCVD设备(产能约为54片机的1.25倍)，如果本次定增方案顺利实施，公司的LED芯片产能将新增一倍;考虑到短期内LED照明芯片紧俏，分析师认为公司不排除利用自有资金率先采购设备，由于芜湖基地的厂房已经准备就绪，分析师认为部分新增产能在今年就有望陆续贡献业绩;

技术比肩台湾一线厂商，公司芯片销售无忧：经过多年的研发投入，公司LED芯片技术已经达到台湾一线厂商的水平，从2012年开始公司LED芯片产品逐步受到国内一线上市封装厂的认可，2013年开始无论照明、背光封装厂商的芯片采购加速向公司转移，公司LED芯片的市占率快速提升，公司芜湖二期4寸片项目将进一步提升公司的成本优势，巩固LED芯片龙头地位;

积极推进国际化进程：本次增发方案除了募资用于扩充产能外，同时补充5亿元流动资金用于公司国际化的战略，公司2012年底公告了拟使用23.52亿新台币(约合4.8亿人民币)收购台湾第二大LED外延厂璨圆光电，通过国际化的战略公司有望进一步提升自身的技术实力同时绕过专利壁垒，使得公司跻身国际LED大厂的行列;

盈利调整

不考虑增发：由于短期芯片紧俏且LED照明需求确立，分析师认为今年LED芯片的价格到3季度都将保持相对稳定，在不考虑公司定增的情况下，分析师认为公司也将利用自有资金扩充产能，分析师上调公司2013/2014年业绩分别为0.744元和0.960元;

考虑增发：假设公司定增价15.82元，公司定增项目在2014年和2015年分别贡献有效产能30台和70台，预测公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.744元、0.859元和1.129元，对应三年复合增速为32%;

投资建议

分析师维持公司“买入”评级，6-12个月目标价位上调至26元，对应35×13PE.

新海宜控股子公司三项核心技术领跑LED照明行业

新海宜控股子公司苏州新纳晶光电科技有限公日前宣布，该公司生产的白光芯片发光效率，达到了185流明每瓦。目前三安光电公布的同样芯片的发光效率只有180流明每瓦，从这一指标来看，新纳晶光电生产的芯片已经超越了绝大部分厂家的技术标准，处于国内领先水平。

据了解，全球目前LED芯片发光效率最高的是美国Cree(科锐)公司，在200流明每瓦左右，国内芯片厂商水平不一，但很少有公司技术水平能够达到180流明每瓦。

新海宜于2011年投增资设立新纳晶光电，目前占90%股份。该公司前身是中科院苏州纳米所所属企业纳晶光电。

据公司总经理王怀兵介绍，除了185流明这项技术指标在国内领先外，目前公司采用的COB(chipsonboard，取代此前的SMT贴片，省去了支架，从而有效解决了散热问题，使得光源的使用寿命提高了一倍)光源生产工艺，单次可以集成100粒芯片，而且良品率在98%以上，技术水平和生产工艺也处于领先状态。

另外，目前市场上外延生产效率较高的德国Aixtron(爱仕强)品牌的69片及MOCVD机器，因为是69片机，所以效率很高，但技术难度也很高。业内专家表示，目前在全球范围内，几乎没有芯片厂商顺利调试投入生产。王怀兵介绍，新纳晶公司解决了这一技术难题，该型号的机器已经投入量产。这意味着，新纳晶公司外延片摊销成本，跟同类企业相比会更低，性价比会更高。

王怀兵指出，LED要取代传统的光源在技术层面上实际上早已成熟，但是唯一的问题就是目前产业链下游的产业规模还没有全面铺开，导致其价格居高不下。他表示，随着“禁白路线图”的逐步实施，人们对LED照明的认识越来越深入，LED市场从今年开始进入了快速上升通道，预计到2015年LED会占整个照明行业10%的比例。

兆驰股份：LED业务进展良好

研究机构：光大证券日期：2013-05-22

LED业务进展良好

1、公司LED业务核心优势在于一体化优势(LED背光源---LED背光源模组---公司传统电视ODM)、制造优势和成本控制优势(公司从机顶盒红海中杀入电视ODM红海，非常习惯在红海中拼杀，经历多年积累，其制造水平和成本控制水平已经达到国际一流，在LED领域这一优势也将得到体现);

2、公司目前LED封装线在50条，下半年将扩产到80条，预计明年将继续扩产至150~200条;

3、公司LED背光封装客户主要直接或间接为国内电视品牌厂商如创维、熊猫、TCL等;面板厂商京东方等，代工厂商惠科等;

4、公司LED照明封装客户包括阳光照明、达进东方等，公司技术水平得到业内高度认可;

1。公司电视代工业务下半年有望反转，智能电视市场若启动，利好兆驰股份1、公司一季报中对二季度展望为0~30%，主要受二季度国内电视厂商订单下滑影响：二季度国内家电补贴政策迟迟不出台，导致国内电视品牌厂商观望态度浓厚，订单下滑，而随着后续将尘埃落定，不管是否继续执行，国内电视品牌厂商对未来规划将清晰起来，而目前电视品牌厂商库存很低，所以分析师判断下半年国内电视厂商订单将恢复，公司下半年电视代工业务有望实现反转;

2、乐视网超级电视对电视行业目前看来很难冲击现有电视市场，只是锦上添花作用，而未来ITV等智能电视市场启动，对于兆驰股份这种ODM厂商来讲也是利好，因为智能电视能够推动电视行业进入换机周期，从而带动电视行业增长，而智能电视制造环节和传统电视并无太大区别，兆驰股份将明显受益行业增长;

3、2014年公司电视代工业务主要看在新增客户如冠捷、夏普等处份额提升和智能电视是否能带动电视行业进入新一轮换机周期;

分析师预计公司2013~2014年EPS为0.95和1.25元，目前股价对应2013年PE仅15倍，分析师预计公司未来LED业务占比将快速提升，目前估值偏低，建议买入。

勤上光电：一季度业绩超预期，广东LED政策最受益公司

研究机构：光大证券日期：2013年04月10日

行业方面---广东省LED三月份招标明显加速

根据广东科技厅最新数据，广东省3月份LED户外照明招标数量达到4.9万盏，环比1月、2月份2.6万盏明显加速。。

公司方面---风雨终将过去，市场关注将回归基本面

根据公司公告，媒体质疑的交易都是真实存在，并且能够落实到具体项目。

该交易虽然涉及关联交易，但交易价格公允，不存在利益输送。

公司作为广东LED政策最受益公司，Q1业绩已经有所体现，我们认为随着后续广东LED政策更加全面开展，公司更加深入参与，受益程度将更为明显。

此外海外市场也将成为公司重要增长点，其中南美和东南亚增长迅速，公司布局良好，今年海外市场将成为公司一大亮点。

我们保守预计公司2013年EPS为0.52元，有上调空间，目前估值仅21倍，继续买入。

“目前MO源四大供应商竞争格局基本没有变化，MO源供过于求的情况仍然存在。”南大光电董秘张建富表示，MO源主要产品三甲基镓价格仍在低位运行。

业内人士表示，由于早期MO源产品毛利率较高，近两三年，包括陶氏化学、阿克苏诺贝尔、赛孚思、南大光电在内的MO源全球四大供应商纷纷扩产，以及包括苏州普耀在内的一些新进企业，导致市场竞争日趋激烈。

中银国际：瑞丰光电享受LED照明增长

中银国际近日发布瑞丰光电的研究报告称，产能扩充将使公司近期产能瓶颈得到缓解，同时在背光采购转移、照明市场需求加速的情况下，扩产将有利于公司未来业绩增速。从短期看，也使公司下半年业绩高速增长的概率变大。公司在未来一段时间将充分受益照明需求增长，实现未来几年中的持续增长。计入公司股本由1.09亿股增加至2.16亿股，基于40倍2013年预测市盈率，将公司目标价由21.88元调整至14.81元，评级由谨慎买入上调至买入。

公司以自有资金扩产，未来将形成大尺寸背光源LED产能1，904KK/年、照明LED8，388KK/年和汽车电子LED1，527KK/年。

公司的扩产将在下半年开始缓解上半年产能瓶颈的限制，使下半年业绩释放的弹性增大。

预计未来背光源器件采购向大陆转移的趋势仍然将持续;照明市场反转带来的照明器件需求将直接拉动瑞丰光电下半年以至今后2-3年内的增长。