近日，多家LED上市企业纷纷宣布了自己2017年的业绩预告，有升有降，但比起那些不断上涨的企业，有两家企业的表现却十分“扎眼”：一家是广东甘化，亏损近3亿元，这已经是他们连续亏损的第十三个年头;另外一家则是德豪润达，此前其公布的2017年度业绩预告是亏损1-1.5亿元，随后在31日晚间修正预计业绩，修正之后的亏损额度高达9亿元!现在就让小编来分析下，这两家企业造成巨额亏损的原因。

广东甘化：姗姗来迟的 LED业务反成拖累

根据广东甘化1月24日公布的2017年业绩预告称，预计公司2017年全年净利润为-3.30亿元～-2.80亿元，上年同期为1.02亿元，同比下降422.25%～373.42%。

对此广东甘化表示，2017年度归属于上市公司股东的净利润出现亏损，主要原因是：1、根据公司全资子公司广东德力光电有限公司股权公开挂牌转让情况，公司需要计提大额的资产减值准备;2、土地处置收益(税前)大幅下降，本报告期土地处置收益(税前)0.04亿元，上年同期土地处置收益(税前)3.04亿元。

据了解，广东甘化最早于1994年在深圳证券交易所挂牌上市。其当时的主营业务为甘蔗综合利用产业，刚上市的几年间每年有几千万的净利润，到1997年达到巅峰，当年净利7720.3万元。但是很快广东甘化由于受原料供应不足制约和无法投入充足资金发展等因素的影响，盈利能力一路下滑，数据显示，在2002年到2016年这15年里，除2003年扣非后净利有373万之外，其他年份扣非后净利统统亏损，主营业务连续亏损了13年。

主营业务的逐年萎缩迫使广东甘化多方探索出路。2011年德力西集团宣布拟入主广东甘化，并抛出了高达38亿元投资计划，力图将广东甘化打造成LED业内大企。同年，广东甘化设立子公司——广东德力光电有限公司，试图通过这个LED子公司实现翻身之战。

可惜姗姗来迟的定增直到2013年上半年才完成，并且严重缩水。最终广东甘化向德力西集团非公开发行12000万股，募集资金约8.14亿元，并且这些项目直到2014年下半年才正式投产。但在2014年，LED整体市场已经发生了剧变，全国各地蜂拥LED项目，政府补贴、价格战，已经造成过剩情况。最后呈现强者恒强的格局，而姗姗来迟的德力光电更是在强敌林立的行业中被虐得“体无完肤”：2014年至2017上半年，的3年半间，德力光电累计亏了近2亿。

迫于经营压力，广东甘化于2017年9月对外宣布，将转让全资子公司广东德力光电有限公司100%股权及债权，其出卖0价格更是从最初的6.87亿元一路下调至3亿。最终2017年12月广东甘化以3亿万元底价转让德力光电股权及债权给关联方杭州德力西集团有限公司。

至此，广东甘化企图通过LED市场来实现翻身的计划彻底宣告失败，不仅没能带领企业走出业绩连年下降的泥沼，反而拖累公司业绩继续下跌，可以看出，广东甘化在LED市场的失败主要源于其错失进入市场的最好时机，一招错招招错。

德豪润达：跨界LED反造9亿巨额亏损 往年业绩全靠政府补贴?

然而亏损了3亿元的广东甘化面对德豪润达也只能说是小巫见大巫，毕竟德豪润达自2009年以来就没有亏损过，但一亏损就是9亿元之多。

1月30日，德豪润达对外宣称，预计2017年度的净利润亏损15000-10000万元，随后在短短一天之后，即1月31日，德豪润达对外发布了2017年度业绩预告修正公告，预计2017年净利为亏损8亿-9亿元。一天时间内，从亏损一个亿到亏损九个亿前后业绩的变化，可谓得上是“妖股”了。而2017年也将成为德豪润达自2009年以来的首个亏损年份。

根据德豪润达的公告称，亏损额大幅增长主要原因：第四季度公司经营不及预期，人民币升值影响出口并产生较大汇兑损失，计提固定资产减值准备1.8亿元，处置存货损失1.9亿元，计提跌价准备0.7亿元，计提坏账准备1.5亿元。

德豪润达于1996年5月在珠海创立，以小家电起家，并于2004年6月在深圳证券交易所发行上市，随后在2009年通过收购相关公司的LED资产，德豪润达正式进入LED行业。

德豪润达进入LED行业之后，便一直致力于打造完整的LED产业链：先是引入战略投资者广东健隆达，再斥资亿元控股了台山健隆，由此成功涉足LED封装领域;随后在珠海、台山、深圳、芜湖、扬州、大连等地建立了LED生产基地，同时在全球照明市场进行多品牌运作，包括目前自有的“ETI”、“ACA”及不断收购的品牌;最后是在2012年底，德豪润达收购雷士照明，落实照明应用市场。至此，德豪润达已经完成了从LED外延片、芯片到封装再到应用的一体化产业链布局。

此外，就在宣布2017年业绩预告的同月，德豪润达还对外公告称，将拟3亿元收购蚌埠三颐半导体13.7%股权，以及决定启动对某LED照明制造资产的并购。

然而这一切都只是看上去很美好，根据公开资料显示，德豪润达不仅多个募投项目未能达到预期，其多年的业绩增长也只是依靠政府补贴来完成。

公开资料显示，自2010年以来，德豪润达其成功实施4次定增再融资，再融资募资总额高达64.35亿元。以2010年的定增募投LED产业化项目来看，德豪润达预计募投项目的建设周期为两年，设计运营年限为10年，平均每年可新增销售收入18.06亿元，平均每年可增加净利2.0944亿元。而2012年实施的LED外延片生产线项目募投定增再融资，预计年税后利润为15.87亿元。但根据德豪润达2012年以来的年报，其除了2012年净利润达到1.62亿元以外，其余年份业绩最高的是2016年，但也仅为3171.99万元，募投项目远远未能达到预期。

而德豪润达的业绩也让人感到迷惑。根据资料显示，2009年至2017年前三季度，德豪润达计入期末损益的政府补助累计高达18.42亿元。更有甚者，德豪润达自2012年以来至2017年三季末，其扣除非经常性损益后的净利润皆为负值，2015年达到历史最高的-5.67亿元，今年前三季度为-2.14亿元。也就是说，德豪润达自2009年开始从没亏过的业绩记录完全靠的都是政府补贴“粉饰”出来的。

募投项目未能实现预期，自身业绩全靠补贴，那么一旦德豪润达2017年业绩预告中的的9亿巨额亏损落实，那么德豪润达跨界转型LED之旅也将以失败告终。