摘要：  中国联通(600050.SH)例行发布月度营运数据，5月份3G新增用户173.8万户，环比下降4.35%，连续两个月持续走低。

关键字：  中国联通，  3G，  智能终端

　　中国联通(600050.SH)例行发布月度营运数据，5月份3G新增用户173.8万户，环比下降4.35%，连续两个月持续走低。中国联通5月份3G用户数增长远低于市场普遍预期，多家机构此前均预计5月联通3G用户数将延续高速增长势头，达到200万户以上。此番数据一出，着实令人大跌眼镜。

　　此前，中国联通4月份3G用户数增长就已经出现下滑，如果拿传统淡季勉强做解释，那么5月份乘“黄金周”之利，却惨遭滑铁卢多少说不过去。

　　中信证券(600030.SH)研报认为，这是中国联通大众市场策略实施的过渡阶段。业内仍对中国联通3G业务持乐观预计。多家机构研报称，受3G终端大规模普及移动互联消费习惯逐步形成的影响，中国联通今年净增2500万用户预期无压力，累计将达到3900万户。

　　即便如此，中国联通3G业务推进措施未见市场实效。

　　一方面，中国联通在3G智能终端上开始走大众市场路线。先是取消16GBiPone4每月286元免费送机套餐，继而6月推行千元内低价位、大触摸屏、流行智能系统的非iPone智能机，向大众市场演进。

　　另一方面，中国联通今年加快了渠道扩张步伐：3月，与国美集团签署全方位战略合作协议，全面进驻国美1400多家门店;4月与深圳恒波、广东大地、东莞捷通、广东龙粤、广东骏和等5大手机零售连锁企业合作，再占1200家门店;6月，与新浪微博合作，有意推出视频微博。

　　以上策略虽显示了中国联通发展3G业务的信心和决心，但3G业务至今仍未见成效。

　　另外，在传统业务方面，中国联通却也难找支撑。

　　公告显示，固话方面，5月份用户继续流失30.4万户，从最近5个月用户情况来看，固话用户流失呈现持续迹象;宽带方面，5月份用户实现增长83.4万户，从过往月份增长情况来看，宽带用户增长依旧乏力。

　　由此分析，中国联通缩减3G业务补贴多是为了做亮业绩，以实现二季度大幅上升，让8月份出炉的中报不至于太过难看。

　　中金公司研究院陈昊飞在最新研报中指出，通过对渠道、门店以及消费者反应的调查发现，中国联通4月中旬取消16GB的iPhone4每月286元免费送机套餐，至少导致每月的iPone用户发展减少20万户以上。

　　平均计算，每部手机大致少补贴2000元，每月20万台季度影响可能达到10亿元以上，这将拉高中国联通短期业绩。

　　中金公司就此预计，中国联通二季度业绩将大幅环比上升，继而可能打消市场对中国联通“没有业绩”的顾虑，导致市场大幅上调对其2012年的一致预期，推动股价进一步“业绩及估值支持”的上涨。

　　短暂的光鲜不过昙花一现，终非长久之道。随着竞争对手不久获得iPone经营权，无法及时体现优势的中国联通3G未来之路，将会越走越艰难。