TCL联姻汤姆逊面临三大难题 为了达到国际化的目标，TCL集团一次又一次地在冒整合的风险。 从4月26日TCL集团(000100)宣布并购阿尔卡特全球手机部门之后，该公司股价一直呈跌落之势。在五一节长假股市停盘前的最后两个交易日4月29日和30日，TCL集团股价又分别下挫了2.28%和1.46%。 TCL集团在这方面应该是有前车之鉴的。2002年10月29日，TCL集团以820万欧元收购亏损的德国施耐德集团后，至今尚未令其扭亏。 显然，来自TCL国际化的阵痛并不止这些。香港上市公司TCL国际(1070.HK)日前发布的公告列举了TCL国际与汤姆逊合资成立TCL-ThomsonElctronics(以下简称TTE)公司的具体事宜。公告表明，并不像人们预想的那样，TCL获得了汤姆逊的商标和在彩电领域的专利权益，相反，由于汤姆逊去年在彩电业务上相当于17.32亿元人民币的巨额亏损，使得TCL国际的盈利能力和合资公司的运作前景都让人担忧。在TTE项目公告公布后，其股价再度下滑1.27%，收于6.71元／股。 “汤姆逊的彩电业务一直在亏损，在某个阶段，TCL集团将需承担这一亏损。而且，TCL此举最不容易被投资者所接受和容忍的，可能来自于其有无能力来化解这些国际化所带来的风险———尚未对刚并购的企业整合完毕，就又施行新的并购。”一位IT业界资深记者如此表示，更有人直接提出了“中国家电业如此国际化代价是否太大”的讨论。 当记者就这些敏感问题要求采访TCL相关负责人时，该公司多位负责人以时间太紧为由给予了婉拒。直到记者发稿时止，尚未收到该公司关于这些问题的任何回复。 18个月能否实现合资公司盈利？ 中国社会科学院经济学博士生李玉萍认为：TCL的收购行为本身还面临着诸多不确定性。首先是资金问题，2003年时汤姆逊已亏损约1.85亿欧元，直到2004年7月1日TCL才将开始重组进程。早在2003年11月，TCL与汤姆逊签署合资公司协议时，汤姆逊就曾经声明，TCL必须承担全部的重组成本，包括单独承担合资公司1.3亿美元的运营费用，因而成立合资公司，TCL将要面临除了重组费用、股东盈利或遭摊薄等新风险之外，还包括汤姆逊可能按约定在18个月后以合资公司的股权换取TCL国际的股权。甚 至TCL国际在公告中也坦诚，预计合资公司在合并完成后的短期内将对TCL集团的盈利水平产生一定的负面影响。 6月2日，李东生表示，“我以个人信誉保证：18个月内TTE公司一定会盈利。”但业内普遍对此表示怀疑，并认为汤姆逊连续两年的巨额亏损和整合重组的费用，将是难以在短期内填补的“黑洞”。 “谁也不会把一只下金蛋的母鸡卖给别人”，广东一家家电公司负责人在接受记者采访时如此表示，“至于18个月实现盈利，我认为那是在讲故事。” “通过兼并或去国外设厂走国际化道路，通过扩大生产规模节省采购成本，这些东西在理论上都是对的，但要经过实践的检验。如果简单地认为2100万套TV零部件的全球采购能力，一定可以拿到比所有竞争对手都更低的采购成本，这在理论上是可以的，但如果要在一地采购以后运往世界各地的加工厂，是否真的能大大降低综合成本，我持保留态度。”国内另一家彩电生产企业一位不愿透露姓名的高层如此表示。 TCL能从汤姆逊获得什么？ 根据双方签署的备忘录，TCL国际将会成为合资公司的主要股东，占67%的股份，汤姆逊则会持有余下的33%的股份。业内普遍认为，TCL和汤姆逊的合并中，TCL虽然拿到了2/3股份，但重组的成本几乎完全要由TCL承担。汤姆逊入股的资产主要是厂房等设施和专利、知识产权等无形资产。有记者认为，TCL所得到的不过是在欧美的销售渠道借用权、市场准入便利、关系不那么紧密的品牌形象提升机会和在技术研发方面可能得到的提升机会。 “什么是渠道借用权？对于渠道来讲，谁能让它获益，谁能让它获益最大，它就会经销谁的产品，就会对谁忠诚度高。对于汤姆逊在国外的一些渠道来讲，TCL是一个全新的品牌，要想大举进入某一市场，要有相关的高额宣传广告费用支持，才能很好地搞好营销，否则即使渠道对你有一定的忠诚度，又能怎样？如果按照综合成本核算，TCL通过汤姆逊的渠道占领国际市场的成本也太大了一些。”那位不愿透露姓名的家电企业高层如此表示。 此前TCL一直表示汤姆逊的专利技术将给自己带来强大的技术支撑，并成为绕过彩电专利瓶颈的一种手段。让人感到意外的是根据此次公告内容，汤姆逊这次出资不包括其电视机业务已申请的专利技术，即TCL集团未能如愿获得这些专利技术的所有权。根据协议，合资后的TTE需要使用这些专利技术还要与汤姆逊签订专利许可协议并按照协议缴纳费用，只是在合资的头两年内可以免费使用。 有业内人士进一步指出，即使是汤姆逊许可TCL免费使用其专利技术，作为曾经的彩电巨人，汤姆逊目前在彩电领域的实力更多的是来自于专利权的转让，由于Thomson将大部分资源投向背投领域，而忽视了PDP、LCD、OLED等其他新兴领域，致使Thomson在当前的彩电技术竞争中陷入被动境地，其新的技术研发水平并不出色，因此与汤姆逊的合资究竟会给TCL带来什么还不好说，至少是充满变数。 中国企业国际化时机还不成熟 “综观企业的国际化，主要有四种模式：一是产品直接出口或者贴牌出口，二是国外设厂，三是通过资本输出，四是技术输出。但从目前国内家电企业的现状分析，全球家电制造中心正在向中国内地转移，中国具有的最大优势也是制造优势，技术尤其是高端的核心技术研发并不占优势，所以第四种和第二种模式没有出路。相对来讲，中国家电企业资本积累时间不是很长，而且大部分资金来自银行贷款或从股市上圈来的钱，因此通过资本输出走出国门现实意义也不是很大。总的来说，中国企业国际化不能有急躁情绪，而且时机还不是很成熟，不能为了国际化而国际化。”长虹集团新闻发言人刘海中说。 “如果说为了规避反倾销，中国企业完全可以到印度等发展中国家去建厂。如果为了国际化，现在最务实的做法是到国外建立研发中心，利用国外的信息和技术研发优势，再拿回中国充分利用劳动力廉价的优势，达到产品走出去的目的。至于资本输出和技术输出，或者到海外直接建厂，中国企业还有一段路要走。”格兰仕集团副总裁俞尧昌如此表示。 日前，本报记者专门就TCL兼并问题采访了首都经贸大学公共管理系教授蒋泽中。 蒋泽中指出，中国企业走向海外的模式在广义上包括产品和服务出口，对外投资、人才劳务输出、国际融资、技术合作交流和对外经济合作等多种方式。目前看来，主要应用模式有三种：产品出口、海外投资建立企业和收购或兼并国外企业。尽管在20世纪90年代即出现了国内企业在海外投资建立企业和实施企业购并的现象，但基本属于少数企业拓展产品市场的试探行为。伴随着新旧世纪的交替，企业从经营战略方面考虑，借助收购与兼并的形式实现产品市场拓展的诉求明显增加，但总体而言，向海外市场发展的模式仍然以出口产品为主，借助海外投资行为和企业收购与兼并行为实现经营扩张，进而实现企业产品市场扩展的做法尚未构成企业海外发展的主要形式。