摘要：  无锡尚德太阳能电力有限公司5.7亿美元的可转债即将于3月15日到期，但公司至今仍未对外公布具体的解决方案。不过公司近日传出与GSF达成和解，由看此看来，5.7亿美元可转债压力有望得到缓解。

关键字：  尚德，可转债，GSF

无锡尚德太阳能电力有限公司5.7亿美元的可转债即将于3月15日到期，但公司至今仍未对外公布具体的解决方案。不过公司近日传出与GSF达成和解，由看此看来，5.7亿美元可转债压力有望得到缓解。

昨日(3月10日)，公司发布公告称，3月7日，无锡尚德母公司尚德电力控股有限公司(以下简称尚德电力)已与GSFCapital及其管理人罗米罗(JavierRomero)达成和解协议，GSFCapital退出在GSF基金中所持有的股权。

对于尚德电力来说，这一和解协议带来的直接利益有两点，一是公司得以完全控制GSF基金，二是GSF基金将与尚德电力进行会计账目合并，“如此一来，那么就GSF基金本身的资金实力以及国开行此前的贷款余额，无锡尚德即将到期的5.7亿美元可转债压力有望得到缓解。”一位光伏行业的业内人士对记者说。

无锡国联的两手准备

在不少业内人士看来，面对即将到期的巨额债务，目前能救无锡尚德的只有地方政府，而事态的发展似乎也朝着这个方向在前进。

此前就有报道显示，早在去年底，无锡尚德最为核心和现代化的P4工厂已经被无锡国联接管了，而当时行业整体不景气，无锡尚德也就只有P4工厂在持续生产，并且能实现盈利。P4工厂的总投资为4.5亿美元，尚德投资1.5亿美元，占40%股份，无锡产业发展集团有限公司和无锡新区勘探发展集团各占股30%。

最新报道显示，无锡尚德将在3月15日至3月20日之间，正式启动破产保护程序。而主导此次破产重组的正是此前媒体报道的无锡国联以旗下产业投资基金的形式全面接管无锡尚德，“无锡国联接手P4工厂时，就已经朝着这个方向在走，由于施正荣一直拒绝政府接管尚德，所以这个方案一直被搁浅，现在施正荣辞任董事长职务，为方案扫清了障碍。”无锡市政府一位知情人士对记者说。

据记者了解，无锡国联重组无锡尚德具体方案有两种，一种是将从现有的资产中切出一部分优质资产并进行收购，这样也能得以保留大部分工人的工作，而另外的资产则可以走破产程序，可通过变卖设备来抵偿欠债。另一种则是，政府全盘接手无锡尚德的资产，使之国有化，但尚德的品牌和销售渠道依然存在。

公开资料显示，至2011年底，无锡国联集团拥有全资控股企业75家，总资产426.3亿元，净资产143.7亿元，管理的金融资产总规模达1424亿元。

“现在是银行告尚德，政府没有新的注资，也没有第三方愿意接手收购尚德，所以无锡尚德进入破产保护后，再进行重组也在所难免。”对于上述重组方案，无锡市政府一位知情人士对记者介绍说，“破产之后的无锡尚德将有近万名员工失业，这对于无锡市政府来说是不愿意看到的，所以此时对尚德进行破产保护并重组，对地方政府以及尚德公司本身来说，都是目前最好的处理结果。”

债务问题迎来转机

值得注意的是，日前，尚德电力对外发布公告称，3月7日，与环球太阳能基金资本公司 (以下简称GSFCapital)为尚德提供担保事宜有关的纠纷，已经与GSFCapital和哈维尔·罗米罗先生达成了和解协议。

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根据和解协议，GSFCapital已经把其在环球太阳能基金 (全称为GlobalSolarFund，S.C.A.，Sicar)持有的所有股权转让给了尚德电力，使尚德电力在该基金的股权从原来的79.3%增加到88.15%。同时，施正荣所拥有的旗下公司股份由原来的10.7%增加到目前的11.85%。

公开资料显示，GSF基金是一家以投资欧洲太阳能开发项目为主的私募股权投资基金，基金总额逾3亿美元。其中，尚德电力、施正荣分别持有大约80%、10%的股份。

GSFCapital作为基金的运营者负责基金的日常管理和项目投资决策，在2001年尚德电力亏损高达10亿美元时，GSF却贡献了2.5亿美元的股权收益。2012年行业不景气，尚德电力陷入到期债务压力时，尚德就考虑处置GSF来缓解资金压力，但是由于当时尚德电力卷入了一场资金高达5.6亿欧元的反担保欺诈案，随后GSF基金被欧洲法庭冻结资金。

作为GSF基金管理者的GSFCapital对反担保欺诈负有不可推卸的责任，随后尚德电力对GSFCapital和罗米罗提起诉讼，而目前经过协商，尚德电力解除对GSFCapital和罗米罗的所有诉讼，这就意味着GSFCapital完全退出GSF基金，而GSF基金与尚德电力进行会计合并后，基金总额逾3亿美元的资产以及此前国家开发银行在GSF基金投资项目中曾为项目提供5.54亿欧元的项目贷款余额都将对无锡尚德即将到期的巨额债务起到帮助。

虽然GSF基金不足以支付尚德即将到期的5.7亿美元的可转债，但是差额也不会很多，再加上无锡国联的接手，所以无锡尚德的债务压力得到很大程度的缓解。