摘要：  据悉，家电节能补贴政策已于今年6月1日起结束，此举标志着国内家电市场自2007年开始的持续补贴政策终结。市场普遍预期，遭遇补贴“断供”的家电行业难以再度“发热”。然而，在近期召开的格力股东大会上，该公司董事长却对外表示，维持原定20%年增长预期、5年实现业绩翻番总目标不变。当企业的“大热情”遭遇市场的“冷预期”，投资者又该作何取舍呢?

关键字：  家电行业，节能补贴，白色家电

据悉，家电节能补贴政策已于今年6月1日起结束，此举标志着国内家电市场自2007年开始的持续补贴政策终结。市场普遍预期，遭遇补贴“断供”的家电行业难以再度“发热”。然而，在近期召开的格力股东大会上，该公司董事长却对外表示，维持原定20%年增长预期、5年实现业绩翻番总目标不变。当企业的“大热情”遭遇市场的“冷预期”，投资者又该作何取舍呢?

家电行业后补贴时代走势也不乏亮点

在国家相关政策的扶持下，家电行业近年业绩屡断创新高。工信部最新数据显示，今年1~4月，家电行业主营业务收入3822.50亿元，同比增长16.5%;利润总额170.20亿元，同比增长25.4%，较2012年同期提高了14.55%。而据财政部数据，节能补贴政策已累积拨付资金122亿元人民币，推广五类节能家电6500多万台，拉动消费需求超过2500亿元。

与此同时，家电行业上市公司股价表现喜人。截止到5月28日，2013年上半年申万家电行业指数涨幅为20.32%，同期沪深300涨幅为0.97%，家电行业跑赢大盘21个百分点。其中，白色家电涨幅为17.72%，视听器材涨幅达到29.97%。“我们认为上半年家电板块大幅跑赢大盘的原因是业绩比较确定且估值较低，空调、小家电销售表现良好，黑家电的销售数据超预期。”国海证券(000750，股吧)表示。

节能补贴政策让家电企业斩获颇丰的同时，也带来不少争议和隐忧。市场人士认为，短期的刺激打乱了行业发展节奏，透支了市场需求，导致企业患上“补贴依赖症”。更有业内分析甚至提出，节能补贴实行的一年透支了至少4个月的销量，下半年产品出货量肯定会大幅下降。

但是，从目前的迹象看，“后补贴时代”的家电行业并未就此陷入“一跌不起”的境况。短期来看，行业正延续弱势复苏的态势，行业中长期发展前景同样值得期待。

一方面，家电企业在失去“政策拐杖”后，迅速启动了“自救”方案。为避免销量短期内过快下滑，家电企业陆续推出“厂家补贴”接力“中央补贴”，希望以利润换取市场。据了解，端午节前后，包括海信、康佳、创维、TCL在内的多家企业开启了厂家节能补贴、旧机折换等计划，并且已取得不俗的效果。“补贴刚结束的一周，环比5月最后一周的数据，销量确实有所下降，之前是补贴结束后的集中购买，不过自6月9日端午促销活动开始之后，现在的销售基本与补贴时数据持平。”国美电器一位经理向媒体表示。

另一方面，房地产市场销售回暖的滞后影响对冲了家电需求的透支效应。国海证券测算，房地产市场对家电销售的拉动会有3~6个月的滞后期。2012年下半年开始，房地产市场开始逐步回暖。“与房市回暖密切相关的空调和厨电的销售在下半年将有较好的表现。”

此外，家电行业的复苏支撑还可能受到“天时”相助。今年以来，天气因素对家电行业销售的不利影响十分明显，3~6月期间，南方众多地区浸泡在雨水之中，严重影响了家电户外促销，北方地区则气温凉爽，空调旺季延迟是不争的事实。而这一情况在下半年可能发生逆转。伴随着气温的逐渐回升，白色家电特别是空调类此前受到压制的需求会慢慢得到释放。

事实上，如果在更大的视野范围里观察，家电行业的后期走势也不乏亮点。

支持政策的退去会有短期“滞后效应”，但也应看到政策长期以来的“沉淀效应”。2007年以来相继推出的家电下乡、以旧换新、节能惠民三大政策不仅启动了市场，更让企业技术进步获得官方推动机会。“总体来看本轮节能补贴政策对产品结构调整和产业升级发挥了较好的导向作用，大容量、多门冰箱，高能效空调以及节能型洗衣机的销量比重都明显上升。”中国家用电器协会秘书长徐东生近日表示。

随着产业技术的不断升级，行业标准也不断升级，为企业的良性发展奠定了基础。据悉，变频空调新能效国家标准预计于今年下半年实施，该标准对空调的能效提出更高的要求，将倒逼企业在产品结构、制冷制热能效等方面加大投入，从而促进行业发展。另外，平板电视能效标准也传来了升级的消息。新标准出台后，市场在售的1级平板电视比重将由目前的70%下降到30%，2级平板电视的比重将由目前的30%上升到55%。

根据银河证券分析，我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来，家电行业格局进一步提升，行业生态会越来越好。从中期看，支持家电增长的因素并未改变，家电需求不必过分悲观。中国广阔的地域和13亿人口所蕴含的市场具有更大的想象力。