摘要：  有法律人士指出，若仅按公司的说法，华锐风电需要赔偿约5.5亿元，但要是被证监会认定为IPO环节造假，以当前万福生科的赔偿模式，金额恐是超过70亿元的“天价赔偿”。

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中国风电大佬华锐风电近期因涉嫌违反证券法律法规，被证监会立案调查。

短短两年的时间，华锐风电营业收入由2010年的203亿元跌至2012年的40亿元，净利润则由28.56亿元跌至-5.83亿元，从登陆A股市场时90元的发行股价跌至现在的4.91元(6月13日收盘价，除权除息价格)，市值蒸发近700亿元。

有法律人士指出，若仅按公司的说法，华锐风电需要赔偿约5.5亿元，但要是被证监会认定为IPO环节造假，以当前万福生科的赔偿模式，金额恐是超过70亿元的“天价赔偿”。近700亿元的市值蒸发，再加上“天价赔偿”，已“四面楚歌”的华锐风电或将由此陷入绝境。这一结果看似满盘皆输，但PE投资却依然旱涝保收、大赚一番。

被监管立案赔偿难免

华锐风电日前公告称收到证监会《立案调查通知书》，本网此前发布过《华锐风电频爆丑闻 高管换血难扭颓势》一文，报道了华锐风电因涉嫌违反证券法律法规，证监会根据有关规定，决定对公司进行立案调查。

而华锐风电在今年3月初自曝会计差错，在市场引起了强烈反响。3月初华锐风电发布公告称，公司经自查发现提早确认收入的会计差错，其中最令市场关注的是，2011年净利润由原来的7.76亿元调减1.68亿元，差错比例为21.7%。随后公司便爆发人事地震，董事长之位如走马灯一般频频更换。

知名律师宋一欣对北京商报记者表示，若按照华锐风电财务自查后的说法，该公司是在2011年年报中虚增利润，华锐风电已构成虚假陈述，只要是在2012年4月11日至2013年3月7日间曾买卖过、并在2013年3月7日后卖出或继续持有华锐风电股票且存在亏损的股民，在证监会做出行政处罚后，均可起诉华锐风电。

律师称恐遭天价追索

对于上述时间段发行人需要赔偿的金额，律师刘国华[10.59%]表示，“很难算出准确的赔偿金额，不过，如果该股是处于单边下行的趋势中，且换手率累计达到100%，那么可以根据这个时间内的股票差价乘以流通股总数对大致的金额做出估算”。

由于华锐风电在上述时间范围的起点和终点均处于停牌阶段，所以只能按离它们最近的时间点统计。华锐风电从2012年4月11日至2013年3月7日期间，股价已从7.55元/股跌至6.24元/股，下跌1.31元，而此期间该股的流通股本为4.2亿股，那么发行人需要赔偿的金额为5.5亿元。

“华锐风电要是在2011年年报中造假没有意义，所以有可能是从IPO之时便开始造假。”一位资深市场人士表示，华锐风电可能发现纸包不住火了，便将差错转移到上市当年的年报中，这样一来虽然违规，但不至于像IPO造假那么严重，但这些在证监会的调查结果没有出来之前，一切都只是猜测。

如果最终证监会将华锐风电定性为IPO造假，那么华锐风电几乎是要做天价赔偿。

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华锐风电发行价格为每股90元，其后经过两次分红，一次是10股送10股派10元现金，税后为8元，第二次是10股转增10股派3.5元现金，税后为3.15元，经过两次除权除息，发行价格变为22.14元，而现在该股最新股价为5.2元，那么理论上单股亏损额便为16.94元。按照流通股本4.2亿股计算，发行人华锐风电则需要赔偿71.15亿元。

成败都在资本推手

对于华锐风电来说，71.15亿元几乎是天文数字。根据华锐风电的股本结构，华锐风电第一大股东大连重工[-8.84%资金研报]起重集团总共持有6.78亿股，按当前股价其市值仅为35亿元，即使加上第二大股东、隶属于知名PE新天域旗下FUTUREMATERIALINVESTMENTL的4.8亿股24.96亿的市值，仍然与71.15亿元相去甚远。

“事实上，华锐风电即使被证监会认定IPO造假，赔偿71亿元的可能性也微乎其微。”刘国华表示，万福生科模式有其特殊性，平安证券拿钱出来赔偿投资者完全是拿钱保命，且万福生科的赔偿金额与华锐风电的完全不是一个数量级，保荐机构安信证券和中德证券根本不可能提供垫付资金。

尽管华锐风电股价从招股价90元/股下跌到昨日的收盘价5.2元/股，但在公司上市前蜂拥而入的PE投资者依然赚得盆满钵满。如新天域旗下FUTUREMATERIALINVESTMENTL，其当前4.8亿股成本仅7500万元，经历两轮分红目前早已完全赚回投资，无论公司股价多少，都是稳赚不赔。目前一众PRE-IPO的PE尚未解禁，一旦明年1月解禁期到，公司股价恐怕将承受更大压力。