摘要：  行业回暖趋势确立，光伏主产业链公司上半年业绩大多超预期，双反可能带来较大扰动。

关键字：  光伏，电源

行业回暖趋势确立，光伏主产业链公司上半年业绩大多超预期，双反可能带来较大扰动。上半年日本、国内等市场需求大幅度增长，同时因为欧洲固有需求，在双反初裁前后欧盟客户大批量抢时间囤货。供给端落后产能开始逐步收缩，供求关系大幅度好转。

公司重要公告：

阳光电源发布中报预告，上半年净利润为4961~5863万元，EPS约为0.15~0.18元，同比增长约10~30%，其中非经常损益约3300万元，略低于预期。

隆基股份发布中报预告，上半年净利润为2000~2200万元，EPS约为0.04元，同比下降约35%，其中非经常损益约450万元，大幅度超过市场预期。

东方日升发布中报预告，公司上半年归母净利润约为2500~4000万元，EPS约为0.05~0.07元，同比增长1553%~2544%。

点评分析：

阳光电源业绩略低于市场预期，主要是受到季节因素影响，电站EPC业务收入确认集中在下半年，但并不会影响全年业绩。光伏补贴标准的正式发布的时间推迟，可能会影响今年分布式光伏新增装机，但地面电站增长可能较快。我们认为补贴标准在三季度出台的概率较大，对公司是重大利好。预计2013、14、15年EPS为0.47、0.66、0.87元，PE为32、23、17倍，维持买入评级。

隆基股份业绩大幅度超过市场预期，主要是因为中美日市场的高速增长，同时小产能开始逐步收缩。公司产品销量比上年同期增长61%，在产品单价同比大幅度下降26%的情况下，收入同比增长22%。同期产能利用率持续大幅提升。期间费用绝对值同比降低27%，彰显了公司较高的管理水平。预计2013、14、15年EPS为0.22、0.47、0.66元，PE为43、20、15倍，维持买入评级。

东方日升业绩也大幅超预期，主要得益于公司在在国内市场的提前布局与产业链向下游适当延伸。与中节能100MW的销售协议打开了公司国内市场空间。近日公司又同中广核签订了合作协议，在宁波、湖北、江西等地合作开发140MW的光伏电站项目，利好明年业绩。13、14、15年EPS为0.17、0.21、0.26元，对应PE分别为64、42、27倍，维持增持评级。

行业回暖趋势确立，光伏主产业链公司上半年业绩大多超预期，双反可能带来较大扰动。上半年日本、国内等市场需求大幅度增长，同时因为欧洲固有需求，在双反初裁前后欧盟客户大批量抢时间囤货。供给端落后产能开始逐步收缩，供求关系大幅度好转。但是由于欧洲的囤货，渠道库存量较大，三季度国内的出口量与产量可能大幅度下滑。