自11月10日以来，A股中惟一一家通信运营商中国联通(600050)以及中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)、TCL集团 (000100)等多只通 信设备和终端制造类个股连续走强。数据显示，从11月10日至11月25日(共12个交易日)，大盘最大涨幅约为6%，而同期中国联通的最大涨幅为8.3%，烽 火通信为11.5%，TCL集团为13.6%，中兴通讯的最大涨幅则高达16.3%。 　　业内人士认为，通信板块近期走强主要有三大原因，一是证监会暂停新股发行为市场资金创造了相对宽松的炒作环境；二是企业年金获准入市的消息出台，在很大程度上提振了市场信心；第三，也是最重要的一个原因，3G第二阶段测试结果于11月8日公布，激发了市场对通信板块的想象空间，而通信板块属于高科技概念，对其的炒作可以在很大程度上调动市场人气，从而起到“四两拨千斤”的作用。从这一点来讲，通信板块当之无愧地成为此次市场走好的领军板块。 　　新股停发缓解融资压力 　　新股停发在中国股市十余年的发展历程中极为罕见，而目前的股市就恰恰处在这样一个特殊的时期。8月30日，证监会公布了《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知(征求意见稿)》，其中明确表示，在新的询价制度出台前暂停新股发行。当时有接近证监会的人士对记者透露，询价制从公布意见稿到正式推出，可能不超过2个月，“估计不是10月底就是11月初”。但现在已时值11月下旬，新的询价制度仍然未有丝毫推出的迹象，证监会方面对何时推出询价制度也讳莫如深，一直没有作出明确表态。 　　政策的真空最易形成传言的温床。一时间，年内停止新股发行的消息开始在市场上散布。有资深业内人士预测，年底是中央考核宏观调控成果的重点月，年底前重启IPO的可能性不高。证监会重新开放IPO前，必须先公布询价制实施细节，并先找几家企业做试验。由此推断，询价制试点必须花费一段时间，再加上明年春节长假，证监会要恢复IPO，也要等到明年3月以后。海通证券的一位分析人士也表示，发行规则出台跟发行新股没有必然的关系，新股年内发行不太现实。特别是证监会官员王小石受贿事件曝光后，发审委重新调整，估计发行新股要缓一段时间。 　　此前，中国证监会有关人员曾就停发新股表态：新股发行暂停只是为了新老政策对接，并非长时间暂停新股发行。据了解，证监会仍在接受新股申报，但并不审核，目前30家IPO和30家再融资项目都没有开发审会。一些投行人士也透露，证监会没有停止受理IPO申请，目前仍然在着力完善询价制的规章设计。 　　实际上，暂停新股发行本来是为了询价制度改革，但询价制的出台一推再推，在市场如此微妙的时刻，导致了人们产生诸多联想。由于询价制度的出台即意味着新股开闸，因此询价制度何时推出也完全可以成为监管层调节发行节奏的手段，年内询价制度不出台，将在事实上造成年内不发新股。这对于饱受融资之苦的中国股市来说，不啻为一个重大利好，因为新股停发意味着所有扩容活动也随之暂停，这使得疲惫已久的市场终于有了一个休养生息的机会。业内人士分析，沪深两市从11月10日开始走强，与计划中的询价制度未能如期推出关系重大，一些资金开始在市场中寻找机会，使得前期沉闷的盘面显现出了一线生气。 　　企业年金入市提振信心 　　除去新股发行暂停之外，11月10日出台的另一大利好——企业年金获准入市也在很大程度上提振了市场信心。当天，劳动和社会保障部与证监会联合发布《关于企业年金基金证券投资有关问题的通知》，首次对企业年金基金证券投资的开户、结算等事宜作出规定。此举意味着企业年金入市即将启动。 　　专业人士认为，《通知》为企业年金入市奠定了重要的制度基础，也是启动企业年金市场的重要制度保障。一旦企业年金管理运营机构的资格认定办法、专家评审办法及业务运作流程、账户管理系统的技术标准等规定在近期颁布，企业年金入市就将正式启动。 　　事实上，劳动保障部和证监会发布的《通知》，为一直徘徊在资本市场门外的企业年金打开了入市通道。统计显示，目前我国企业年金的规模达500亿元，再加上以年金名义销售的保险产品430亿元，企业年金的存量规模接近1000亿元。有市场人士预计，年金市场全面推开后，每年新增规模将达800亿至 1000亿元。这将为处于相对“失血”状态的股市带来长期稳定的增量资金。此外，随着企业年金的加入，中国股市的机构投资者队伍将进一步壮大。而其追求低风险和稳定收益的投资模式，对市场树立长期、理性的投资观念具有十分积极的意义。 　　技术因素激发炒作热情 　　如果把新股停发和企业年金入市归纳为带动通信板块走强的外在利好，那么通信行业本身的技术进步因素就是相关上市公司股价飚升的内在动力。 　　3G第二阶段测试结果表明，目前3G技术已经基本成熟，WCDMA系统设备整体上功能比较完善、稳定；核心频段CDMA20001X和HRPD 技术总体测试情况比较好；TD-SCDMA的设备也已经具备了基本的功能，参加测试的国内厂商：大唐、普天、中兴的产品研发速度均大幅度提高。此外，3G 终端种类也相对丰富，多数终端功能完善，性能稳定，这比第一阶段测试结束后的结论有了相当大的进步。 　　随着测试结果的公布，中国3G的商用路径正变得越来越清晰。通信板块股票价格走高的背后，则映衬出市场对3G商用进程启动后，处于该产业链不同位置、层次的各上市公司基本面潜在变化的预期。市场普遍认为，通信设备制造商将是前期大规模3G投资中，最先分享这块大蛋糕的，而系统设备制造商又将取得其中大部分。申银万国证券分析师顾峰认为，国内主要获益厂家所占份额大小将依次为华为、中兴通讯、大唐电信(集团)；上市公司中，中兴通讯被认为能在3G 商用启动的第一年，拿到通信设备市场10%的份额；大唐电信则可通过参与大唐3G设备的销售、旗下子公司大唐微电子提供3G终端芯片等获益。 　　对移动运营商而言，各公司初期会有巨大的投入，但不同企业的情况会有差异。业内人士分析，3G进入商用阶段后，竞争加剧会使中国移动难以持续当前的高利润；中国联通因升级成本较小，若再能取得3G高速数据业务的优势，业绩提升会相对较快。 　　在终端设备方面，分析人士认为，在即将到来的3G时代，为与过渡期的网络相适应，早期商用的3G手机必须能兼容2G和2.5G，因此目前有丰富 2G手机研发生产经验的厂家，比如波导股份(000100)、夏新电子(600057)、TCL集团等，会比直接切入3G手机的厂商占得先机。此外，由于 3G手机对技术要求会更高，系统设备制造商出身的厂商也将在竞争中占有一定优势。 　　3G推出后，SP的规模也将随着商用的进程迅速扩张。有消息称，中国联通的CDMA1X网预计从今年第四季度起可以为用户提供包括流媒体、可视电话等最新增值业务，目前已有600多家SP服务商提出了近千个业务申请。在内容提供方面，内地上市公司运作网络游戏的模式相对成熟，其中的佼佼者海虹控股(000503)和浙大网新(600797)等有将此优势延伸到手机游戏中的可能。 　　可以预见，随着3G的脚步越来越近，通信板块的外延也将呈现逐步扩大的趋势，而市场对通信板块的炒作也将逐渐深化，其中具有核心竞争力和良好业绩预期的通信类上市公司将有望成为板块中的龙头品种。